在金融危机时，史上如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

货币如何进入经济的过程非常重要，只无就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。在我们的新货币理论中，法兑付本货币如何进入经济成了重要问题，法兑付本银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，史上本书重点关注货币供给分析。货币、只无银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，法兑付本而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

白芝浩规则是基于债权，史上中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，只无在这方面，只无罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

而有些国家在不断增发货币后，法兑付本其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

在面临金融危机时，史上这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。帕特里克·博尔顿、只无黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

例如，法兑付本美国在第二次世界大战期间，法兑付本在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，史上并没有考虑国家负债的投资收益问题。

而有些国家在不断增发货币后，只无其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。货币也是国家主权，法兑付本本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

(责任编辑：于立成)